See blogipostitus uurib vahetuskursi tõusu mõju jooksevkonto saldole, tuginedes J-kõvera fenomenile ja nõudluse struktuurile. See pakub analüüsi, mis arvestab erinevaid majandustegureid.
Üldiselt on teada, et vahetuskursi tõus parandab jooksevkonto saldot. Jooksevkonto saldo viitab impordi väärtuse lahutamise tulemusele ekspordi väärtusest (sh kaubad ja teenused). Seda liigitatakse ülejäägiks, kui ekspordi väärtus ületab impordi väärtust, ja puudujäägiks, kui impordi väärtus ületab ekspordi väärtust. Paranenud jooksevkonto mõjutab positiivselt riigi majandust ja on koos kaubandusbilansiga riigi majandusliku tervise peamine näitaja. Näiteks toovad kodumaised ettevõtted ekspordist teenitud välisvaluutat tagasi riiki ja konverteerivad selle vonnideks. Seega, kui vahetuskurss tõuseb, isegi kui meie kaupade välisvaluuta hind välismaal mõnevõrra langeb, toob ekspordimahu suurenemine kaasa suuremad eksporditulud. See võib suurendada ettevõtete kasumlikkust ja süstida elujõudu kogu majandusse. Samal ajal tõuseb imporditud kaupade vonnides nomineeritud hind, mis viib impordi tarbimise vähenemiseni ja sellest tulenevalt impordi väärtuse languseni. See on aga vaid lihtsustatud majandusteooria; tegelikkuses võivad jooksevkonto saldot mõjutada mitmesugused muutujad.
Näiteks riikides, mis teatud perioodil suuresti sõltuvad tooraine või energia impordist, võib tõusev vahetuskurss muutuda koormaks. Suur impordisõltuvus tähendab impordikulude suurenemist, kuna tugevam valuuta tõstab ettevõtete tootmiskulusid, mis võib viia lõpptoodete hindade tõusuni ja avaldada negatiivset mõju sisemajandusele. Lisaks tähendab ülemaailmsete tarneahelate kasvav keerukus seda, et vahetuskursi muutuste mõju impordile ja ekspordile on nüüd keerulisem kui varem.
Kuigi tundub, et tõusev vahetuskurss parandab alati jooksevkonto saldot, ei ole see tingimata nii. Isegi kui vahetuskurss tõuseb, võib jooksevkonto saldo esialgu halveneda, enne kui järk-järgult paraneb. See nähtus moodustab graafikul J-kujulise kuju, sellest ka termin "J-kõvera fenomen". Üks põhjus jooksevkonto saldo esialgseks halvenemiseks J-kõvera fenomenis on see, et imporditud kaupade hinnad ei tõuse sama palju kui vahetuskursi tõus. See juhtub seetõttu, et pärast vahetuskursi tõusu kõhklevad välismaised ettevõtted pikka aega oma kaupade vonnides nomineeritud hindu koheselt tõstmast, kartes müügi langust. Lisaks kulub tarbijatel hinnamuutustele reageerides imporditud kaupade tarbimise vähendamiseks märkimisväärselt aega. Isegi kui kodumaised ettevõtted langetavad oma eksportkaupade välisvaluutas nomineeritud hindu, kulub välismaistel tarbijatel selle äratundmiseks ja tarbimise suurendamiseks aega. Need keerulised ajanihked on üks peamisi tegureid, mis põhjustavad J-kõvera fenomeni.
Nagu aga J-kõvera kuju näitab, paraneb jooksevkonto saldo, kui esialgu tõusnud vahetuskurss püsib ja tootehindade ja -koguste korrektseks korrigeerimiseks kulub piisavalt aega. Sellistes olukordades kohanevad ettevõtted kõrgema vahetuskursiga, suurendades oma hinnakonkurentsivõimet, ja ka tarbijad kohanevad uute hindadega. Kuna see korrigeerimisprotsess aja jooksul stabiliseerub, suureneb eksport ja väheneb import, mis viib jooksevkonto saldo paranemiseni.
Teisest küljest, lisaks J-kõvera fenomenile, on juhtumeid, kus jooksevkonto ei parane isegi teatud aja möödudes pärast vahetuskursi tõusu. Esiteks, isegi kui hinnakorrektsioonid toimuvad, ei pruugi jooksevkonto paraneda sõltuvalt nõudluse struktuurist – kuidas sise- ja rahvusvaheline nõudlus kaupade järele reageerib hinnamuutustele. Näiteks kui eksporditavad kaubad on esmatarbekaubad, mille nõudlus on elastne, ei pruugi nõudlus hinnamuutustest hoolimata oluliselt muutuda, mis takistab jooksevkonto paranemist. Isegi kui eksport suureneb ja import väheneb, ei pruugi jooksevkonto saldo oluliselt paraneda või isegi halveneda.
Teiseks, kui eksportivad ettevõtted toetuvad pikas perspektiivis üksnes vahetuskursi tõusule ega jätka selliseid jõupingutusi nagu kvaliteedi parandamine või kulude vähendamine, võivad nad kaotada konkurentsivõime, mis halvendab jooksevkonto saldot. Eelkõige kaotavad ettevõtted ilma tehnoloogilise innovatsiooni või tootlikkuse kasvuta konkurentsivõime maailmaturul, mis viib paratamatult ekspordi vähenemiseni ja jooksevkonto saldo halvenemiseni. Seega, kuigi tugevam vahetuskurss võib lühiajaliselt olla kasulik, on üldise majandusstruktuuri parandamine ja ettevõtete jätkusuutliku konkurentsivõime tagamine pikaajalises perspektiivis ülioluline.
Korea puhul määratakse vahetuskurss valuutaturul, kuid poliitikakujundajad rakendavad vahetuskursipoliitikat, mis hõlmab vajadusel kaudset sekkumist turule. Kõrge vahetuskursi poliitikat eelistatakse üldiselt siis, kui jooksevkonto on defitsiidis. Kuid kuna vahetuskursid ja jooksevkonto on omavahel seotud keeruliselt, tuleb vahetuskursipoliitikat hoolikalt kaaluda. Kuna kõrge vahetuskurss ei pruugi tingimata kaasa tuua jooksevkonto paranemist, peavad poliitikakujundajad kavandama tervikliku poliitika mitmetahulise lähenemisviisi abil, mis hõlmab kogu majandust. Nendes keerulistes interaktsioonides mängib vahetuskursipoliitika olulist rolli majanduse üldise stabiilsuse ja kasvu tagamisel.
