Šiame tinklaraščio įraše, remiantis J kreivės reiškiniu ir paklausos struktūra, nagrinėjamas valiutos kurso kilimo poveikis einamosios sąskaitos balansui. Jame pateikiama analizė, atsižvelgiant į įvairius ekonominius veiksnius.
Paprastai žinoma, kad valiutos kurso padidėjimas pagerina einamosios sąskaitos balansą. Einamosios sąskaitos balansas – tai importo vertės atėmimas iš eksporto vertės (įskaitant prekes ir paslaugas). Jis klasifikuojamas kaip perteklius, kai eksporto vertė viršija importo vertę, ir deficitas, kai importo vertė viršija eksporto vertę. Pagerėjusi einamoji sąskaita teigiamai veikia nacionalinę ekonomiką ir, kartu su prekybos balansu, yra pagrindinis šalies ekonominės sveikatos rodiklis. Pavyzdžiui, šalies įmonės iš eksporto uždirbtą užsienio valiutą parsiveža atgal į šalį ir konvertuoja ją į vonus. Todėl, kai valiutos kursas kyla, net jei mūsų prekių kaina užsienio valiuta užsienyje šiek tiek sumažėja, padidėjusi eksporto apimtis lemia didesnes eksporto pajamas. Tai gali padidinti įmonių pelningumą ir suteikti gyvybingumo visai ekonomikai. Tuo pačiu metu kyla importuojamų prekių kaina vonais, todėl sumažėja importo vartojimas ir atitinkamai sumažėja importo vertė. Tačiau tai tik supaprastinta ekonomikos teorija; iš tikrųjų einamosios sąskaitos balansą gali paveikti įvairūs kintamieji.
Pavyzdžiui, šalyse, kurios tam tikru laikotarpiu labai priklauso nuo žaliavų ar energijos importo, kylantis valiutos kursas gali tapti našta. Didelė priklausomybė nuo importo reiškia padidėjusias importo išlaidas dėl stipresnės valiutos, didinančios įmonių gamybos sąnaudas, o tai gali lemti didesnes galutinių produktų kainas ir neigiamai paveikti vidaus ekonomiką. Be to, didėjantis pasaulinių tiekimo grandinių sudėtingumas reiškia, kad valiutos kurso pokyčių poveikis importui ir eksportui dabar yra sudėtingesnis nei anksčiau.
Nors gali atrodyti, kad kylantis valiutos kursas visada pagerina einamosios sąskaitos balansą, nebūtinai taip yra. Net ir kylant valiutos kursui, einamosios sąskaitos balansas iš pradžių gali pablogėti, o vėliau palaipsniui gerėti. Šis reiškinys, pavaizduotas grafike, sudaro J formą, todėl vadinamas „J kreivės reiškiniu“. Viena iš priežasčių, kodėl einamosios sąskaitos balansas pradiniu pablogėja J kreivės reiškinyje, yra ta, kad importuojamų prekių kainos nekyla tokiu pačiu procentu, kaip didėja valiutos kursas. Taip yra todėl, kad ilgą laiką po valiutos kurso kilimo užsienio įmonės nedrįsta nedelsdamos didinti savo prekių kainų vonais, bijodamos pardavimų sumažėjimo. Be to, vartotojams reikia daug laiko, kad sumažintų importuojamų prekių vartojimą, reaguodamos į kainų pokyčius. Net jei vietinės įmonės sumažina savo eksportuojamų prekių kainas užsienio valiuta, užsienio vartotojams reikia laiko, kad tai atpažintų ir padidintų savo vartojimą. Šie sudėtingi laiko skirtumai yra vienas iš pagrindinių veiksnių, sukeliančių J kreivės reiškinį.
Tačiau, kaip rodo J kreivės forma, jei iš pradžių pakilęs valiutos kursas išlieka ir praeina pakankamai laiko tinkamai pakoreguoti produktų kainas ir kiekius, einamosios sąskaitos balansas pagerėja. Tokiose situacijose įmonės prisitaiko prie aukštesnio valiutos kurso, didindamos savo kainų konkurencingumą, o vartotojai taip pat prisitaiko prie naujų kainų. Šiam koregavimo procesui laikui bėgant stabilizuojantis, eksportas didėja, o importas mažėja, todėl einamosios sąskaitos balansas pagerėja.
Kita vertus, atskirai nuo J kreivės reiškinio, yra atvejų, kai einamoji sąskaita nepagerėja net ir po tam tikro laikotarpio po valiutos kurso padidėjimo. Pirma, net jei kainos koregavosi, einamoji sąskaita gali nepagerėti priklausomai nuo paklausos struktūros – kaip vidaus ir tarptautinė prekių paklausa reaguoja į kainų pokyčius. Pavyzdžiui, jei eksportuojamos prekės yra būtiniausi produktai, kurių paklausa yra neelastinga, paklausa gali reikšmingai nepasikeisti nepaisant kainų pokyčių, o tai neleis einamajai sąskaitai pagerėti. Net jei eksportas padidėja, o importas sumažėja, einamosios sąskaitos balansas gali reikšmingai nepagerėti arba netgi pablogėti.
Antra, ilguoju laikotarpiu, jei eksportuojančios įmonės pasikliauja vien valiutos kurso kilimu ir nenutraukia pastangų, tokių kaip kokybės gerinimas ar sąnaudų mažinimas, jos gali prarasti konkurencingumą ir pabloginti einamosios sąskaitos balansą. Visų pirma, be technologinių inovacijų ar našumo padidėjimo įmonės praranda konkurencingumą pasaulinėje rinkoje, o tai neišvengiamai lemia eksporto sumažėjimą ir einamosios sąskaitos balanso pablogėjimą. Todėl, nors stipresnis valiutos kursas gali būti naudingas trumpuoju laikotarpiu, ilgalaikėje perspektyvoje labai svarbu gerinti bendrą ekonominę struktūrą ir užtikrinti tvarų įmonių konkurencingumą.
Korėjos atveju valiutos kursas nustatomas užsienio valiutų rinkoje, tačiau politikos institucijos įgyvendina valiutos kurso politiką, kuri prireikus apima netiesioginę intervenciją į rinką. Aukšto valiutos kurso politika paprastai yra pageidaujama, kai einamoji sąskaita yra deficitinė. Tačiau dėl sudėtingo ryšio tarp valiutos kursų ir einamosios sąskaitos, minėto valiutos kurso politikos reikia atidžiai apsvarstyti. Kadangi aukštas valiutos kursas nebūtinai pagerina einamąją sąskaitą, politikos formuotojai turi kurti išsamią politiką, taikydami daugialypį požiūrį, apimantį visą ekonomiką. Šioje sudėtingoje sąveikoje valiutos kurso politika atlieka labai svarbų vaidmenį bendram ekonomikos stabilumui ir augimui.
