ഈ ബ്ലോഗ് പോസ്റ്റിൽ, ഗവൺമെന്റ് ബോണ്ട് സിഡിഎസ് പ്രീമിയങ്ങൾ എന്തിനെയാണ് സൂചിപ്പിക്കുന്നതെന്നും അവ ഒരു രാജ്യത്തിന്റെ സാമ്പത്തിക സ്ഥിരതയുടെ പ്രധാന സൂചകമായി ഉപയോഗിക്കുന്നത് എന്തുകൊണ്ടാണെന്നും നമ്മൾ പര്യവേക്ഷണം ചെയ്യും.
വിദേശ വിപണികളിൽ ദേശീയ സർക്കാരുകൾ പുറപ്പെടുവിക്കുന്ന ബോണ്ടുകളുടെ CDS പ്രീമിയം, മാധ്യമങ്ങളിൽ നമ്മൾ പതിവായി കാണുന്ന സാമ്പത്തിക സൂചകങ്ങളിൽ ഒന്നാണ്. ഈ സൂചകം മനസ്സിലാക്കാൻ, ഒരു ബോണ്ടിന്റെ "ക്രെഡിറ്റ് റിസ്ക്", "ക്രെഡിറ്റ് ഡിഫോൾട്ട് സ്വാപ്പുകൾ (CDS)" എന്നിവയുടെ ആശയങ്ങൾ പരിശോധിക്കേണ്ടത് ആവശ്യമാണ്.
സർക്കാരുകളോ കോർപ്പറേഷനുകളോ ഫണ്ട് സ്വരൂപിക്കുന്നതിനായി ബോണ്ടുകൾ പുറപ്പെടുവിക്കുന്നു, അവയുടെ വിലകൾ അവ വ്യാപാരം ചെയ്യുന്ന ബോണ്ട് മാർക്കറ്റിൽ നിർണ്ണയിക്കപ്പെടുന്നു. ഒരു ബോണ്ട് ഇഷ്യൂവർ ഒരു നിശ്ചിത തീയതിയിൽ നിക്ഷേപകർക്ക് ഒരു നിശ്ചിത തുകയും മുതലും നൽകുമെന്ന് വാഗ്ദാനം ചെയ്യുന്നു. ബോണ്ടുകൾ വാങ്ങുന്ന നിക്ഷേപകർ അവ വീണ്ടും വിൽക്കുന്നതിലൂടെയോ പലിശ പേയ്മെന്റുകൾ സ്വീകരിക്കുന്നതിലൂടെയോ വരുമാനം നേടുന്നു. എന്നിരുന്നാലും, ബോണ്ട് നിക്ഷേപം ക്രെഡിറ്റ് റിസ്ക് വഹിക്കുന്നു - ഇഷ്യൂവർ പണമടയ്ക്കാൻ കഴിയാത്തതിനാലോ മറ്റ് കാരണങ്ങളാലോ പലിശയും മുതലും നൽകപ്പെടാതിരിക്കാനുള്ള സാധ്യത. അതനുസരിച്ച്, ബോണ്ടുകളുടെ ക്രെഡിറ്റ് റിസ്ക് വിലയിരുത്തുന്നതിനും അത് ക്രെഡിറ്റ് റേറ്റിംഗുകളായി വെളിപ്പെടുത്തുന്നതിനും അതുവഴി നിക്ഷേപകരെ സംരക്ഷിക്കുന്നതിനും രാജ്യങ്ങൾ ക്രെഡിറ്റ് റേറ്റിംഗ് സംവിധാനങ്ങൾ അവതരിപ്പിച്ചിട്ടുണ്ട്.
ഉദാഹരണത്തിന്, ദക്ഷിണ കൊറിയയുടെ ക്രെഡിറ്റ് റേറ്റിംഗ് സമ്പ്രദായത്തിൽ, പലിശയും മുതലും നൽകുമെന്ന് വാഗ്ദാനം ചെയ്യുന്ന കൊറിയൻ വോൺ എന്ന പേരിൽ നിർവചിക്കപ്പെട്ട ബോണ്ടുകൾക്ക്, ഇഷ്യു ചെയ്യുന്നയാളുടെ തിരിച്ചടവ് ശേഷി ഉയർന്ന തലത്തിലാണെങ്കിൽ, ഏറ്റവും ഉയർന്ന ക്രെഡിറ്റ് റേറ്റിംഗ്, AAA നൽകും. മുതലോ പലിശയോ അടയ്ക്കുന്നതിൽ പരാജയപ്പെടുന്ന ബോണ്ടുകൾക്ക് ഏറ്റവും കുറഞ്ഞ ക്രെഡിറ്റ് റേറ്റിംഗ്, D നൽകും. മറ്റ് ബോണ്ടുകൾ വർദ്ധിച്ചുവരുന്ന ക്രെഡിറ്റ് റിസ്ക് ക്രമത്തിൽ - AA, A, BBB, BB പോലുള്ള - കുറഞ്ഞ റേറ്റിംഗ് വിഭാഗങ്ങളിൽ വിലയിരുത്തപ്പെടുന്നു. ഈ റേറ്റിംഗ് വിഭാഗങ്ങളിൽ ഓരോന്നിലും, ക്രെഡിറ്റ് റിസ്കിന്റെ ആപേക്ഷിക വ്യാപ്തിയെ അടിസ്ഥാനമാക്കി വിഭാഗങ്ങളെ മൂന്ന് ക്രെഡിറ്റ് റേറ്റിംഗ് ലെവലുകളായി വീണ്ടും വിഭജിക്കാം, ഇത് പലപ്പോഴും റേറ്റിംഗിൽ “–” അല്ലെങ്കിൽ “+” ചേർത്തുകൊണ്ട് സൂചിപ്പിക്കും. ക്രെഡിറ്റ് റിസ്കിലെ മാറ്റങ്ങൾക്ക് പ്രതികരണമായി ഒരു ബോണ്ടിന്റെ ക്രെഡിറ്റ് റേറ്റിംഗ് ക്രമീകരിക്കാവുന്നതാണ്. മറ്റ് വ്യവസ്ഥകൾ സ്ഥിരമായി തുടരുമ്പോൾ ക്രെഡിറ്റ് റിസ്ക് വർദ്ധിക്കുകയാണെങ്കിൽ, ആ ബോണ്ടിന്റെ വില ബോണ്ട് വിപണിയിൽ കുറയും.
പലിശ വരുമാനം ഉണ്ടാക്കുക എന്ന ലക്ഷ്യം മാത്രമല്ല ബോണ്ട് മാർക്കറ്റിലെ വ്യാപാരത്തിന്റെ ലക്ഷ്യം. നിക്ഷേപകർ അവരുടെ പോർട്ട്ഫോളിയോകളുടെ സ്ഥിരത വർദ്ധിപ്പിക്കുന്നതിന് അവരുടെ ആസ്തി വിഹിത വിതരണ തന്ത്രങ്ങളുടെ ഭാഗമായി ബോണ്ടുകൾ ഉപയോഗിക്കുന്നു. മാർക്കറ്റ് പലിശ നിരക്കുകൾ, സാമ്പത്തിക സൂചകങ്ങൾ, ക്രെഡിറ്റ് റേറ്റിംഗുകളിലെ മാറ്റങ്ങൾ എന്നിവയുൾപ്പെടെ വിവിധ ഘടകങ്ങൾ ബോണ്ട് വിലയിലെ ഏറ്റക്കുറച്ചിലുകളെ സ്വാധീനിക്കുന്നു. പ്രത്യേകിച്ചും, ഒരു ബോണ്ടിന്റെ ക്രെഡിറ്റ് റേറ്റിംഗ് കുറയുമ്പോൾ, അതിന്റെ വിളവ് ഉയരുകയും വില കുറയുകയും ചെയ്യുന്നു. കാരണം നിക്ഷേപകർ കൂടുതൽ റിസ്ക് ഏറ്റെടുക്കേണ്ടതിനാൽ അവർ ഉയർന്ന വരുമാനം ആവശ്യപ്പെടുന്നു.
ക്രെഡിറ്റ് റിസ്കിൽ നിന്ന് സംരക്ഷണം നേടുന്നതിനായി ബോണ്ട് നിക്ഷേപകർ ഉപയോഗിക്കുന്ന ഒരു ഡെറിവേറ്റീവ് ഫിനാൻഷ്യൽ ഉപകരണമാണ് സിഡിഎസ്. സിഡിഎസ് ഇടപാടുകൾ നടക്കുന്നത് ഒരു "പ്രൊട്ടക്ഷൻ വാങ്ങുന്നയാൾ"ക്കും "പ്രൊട്ടക്ഷൻ വിൽപ്പനക്കാരൻ"ക്കും ഇടയിലാണ്. ഇവിടെ, "പ്രൊട്ടക്ഷൻ" എന്നത് ക്രെഡിറ്റ് റിസ്കിൽ നിന്ന് സംരക്ഷണം നൽകുന്നതിനെയാണ് സൂചിപ്പിക്കുന്നത്. വാങ്ങുന്നയാൾ കൈവശം വച്ചിരിക്കുന്ന ബോണ്ടുകൾ വീഴ്ച വരുത്തിയാൽ ഉണ്ടാകുന്ന ഏതെങ്കിലും നഷ്ടത്തിന് ക്രെഡിറ്റ് പ്രൊട്ടക്ഷൻ വാങ്ങുന്നയാൾക്ക് നഷ്ടപരിഹാരം നൽകേണ്ടത് ക്രെഡിറ്റ് പ്രൊട്ടക്ഷൻ വിൽപ്പനക്കാരന്റെ ഉത്തരവാദിത്തമാണ്. ഒരു സിഡിഎസ് ഇടപാടിലൂടെ, ബോണ്ടുകളുമായി ബന്ധപ്പെട്ട ക്രെഡിറ്റ് റിസ്ക് ക്രെഡിറ്റ് പ്രൊട്ടക്ഷൻ വാങ്ങുന്നയാളിൽ നിന്ന് ക്രെഡിറ്റ് പ്രൊട്ടക്ഷൻ വിൽപ്പനക്കാരന് കൈമാറുന്നു. ഒരു സിഡിഎസ് ഇടപാടിൽ ക്രെഡിറ്റ് റിസ്ക് കൈമാറ്റം ചെയ്യപ്പെടുന്ന ആസ്തിയെ "അടിസ്ഥാന ആസ്തി" എന്ന് വിളിക്കുന്നു. ഉദാഹരണത്തിന്, ബാങ്ക് എ കമ്പനി ബി നൽകുന്ന ബോണ്ടുകൾ വാങ്ങുകയും ആ ബോണ്ടുകളുടെ ക്രെഡിറ്റ് റിസ്കിൽ നിന്ന് സംരക്ഷണം നൽകുന്നതിന് ഇൻഷുറൻസ് കമ്പനി സിയുമായി ഒരു സിഡിഎസ് കരാറിൽ ഏർപ്പെടുകയും ചെയ്യാം. ഈ സാഹചര്യത്തിൽ, അടിസ്ഥാന ആസ്തി കമ്പനി ബി നൽകുന്ന ബോണ്ടാണ്.
ക്രെഡിറ്റ് ഡിഫോൾട്ട് വിൽപ്പനക്കാരന്, അടിസ്ഥാന ആസ്തിയുടെ ക്രെഡിറ്റ് റിസ്ക് ഏറ്റെടുക്കുന്നതിനുള്ള നഷ്ടപരിഹാരമായി ക്രെഡിറ്റ് ഡിഫോൾട്ട് വാങ്ങുന്നയാളിൽ നിന്ന് ഒരുതരം പ്രീമിയം ലഭിക്കും; ഈ പ്രീമിയത്തിന്റെ നിരക്ക് CDS പ്രീമിയമാണ്. അടിസ്ഥാന ആസ്തിയുടെ ക്രെഡിറ്റ് റിസ്ക്, പ്രൊട്ടക്ഷൻ വിൽപ്പനക്കാരന്റെ ക്രെഡിറ്റ് യോഗ്യത തുടങ്ങിയ വിവിധ ഘടകങ്ങൾ CDS പ്രീമിയത്തെ സ്വാധീനിക്കുന്നു. മറ്റെല്ലാ ഘടകങ്ങളും തുല്യമാകുമ്പോൾ, അടിസ്ഥാന ആസ്തിയുടെ ഉയർന്ന ക്രെഡിറ്റ് റിസ്ക് ഉയർന്ന CDS പ്രീമിയത്തിന് കാരണമാകുന്നു. അതേസമയം, പ്രൊട്ടക്ഷൻ വിൽപ്പനക്കാരന്റെ ക്രെഡിറ്റ് യോഗ്യത കൂടുന്തോറും, ഒരു ഡിഫോൾട്ട് സംഭവിച്ചാൽ നഷ്ടങ്ങൾ നികത്തപ്പെടുമെന്ന് പ്രൊട്ടക്ഷൻ വാങ്ങുന്നയാൾക്ക് കൂടുതൽ ആത്മവിശ്വാസമുണ്ട്, അതിനാൽ പ്രൊട്ടക്ഷൻ വാങ്ങുന്നയാൾ ഉയർന്ന CDS പ്രീമിയം നൽകാൻ തയ്യാറാണ്. പ്രൊട്ടക്ഷൻ വിൽപ്പനക്കാരൻ ബോണ്ടുകൾ ഇഷ്യൂ ചെയ്തിട്ടുണ്ടെങ്കിൽ, അതിന്റെ ക്രെഡിറ്റ് റേറ്റിംഗ് ഉപയോഗിച്ച് അതിന്റെ പണമടയ്ക്കാനുള്ള കഴിവ് വിലയിരുത്താൻ കഴിയും. അതനുസരിച്ച്, മറ്റ് എല്ലാ ഘടകങ്ങളും തുല്യമാകുമ്പോൾ, പ്രൊട്ടക്ഷൻ വിൽപ്പനക്കാരൻ നൽകുന്ന ബോണ്ടുകളുടെ ക്രെഡിറ്റ് റേറ്റിംഗ് കൂടുതലാകുമ്പോൾ, CDS പ്രീമിയം കൂടും.
സർക്കാർ ബോണ്ടുകളിലെ സിഡിഎസ് പ്രീമിയം സമ്പദ്വ്യവസ്ഥയുടെ മൊത്തത്തിലുള്ള ക്രെഡിറ്റ് റിസ്കിനെ പ്രതിഫലിപ്പിക്കുന്ന ഒരു പ്രധാന സൂചകമാണ്, ഇത് നിക്ഷേപകർക്ക് ചോദ്യം ചെയ്യപ്പെടുന്ന രാജ്യത്തിന്റെ സാമ്പത്തിക സ്ഥിരത വിലയിരുത്താൻ അനുവദിക്കുന്നു.
സിഡിഎസ് പ്രീമിയത്തിലെ വർദ്ധനവ് രാജ്യത്തിന്റെ ക്രെഡിറ്റ് റിസ്കിലെ വർദ്ധനവിനെ സൂചിപ്പിക്കുന്നു, അതേസമയം കുറവ് ക്രെഡിറ്റ് റിസ്കിലെ കുറവിനെ സൂചിപ്പിക്കുന്നു. ഇക്കാരണത്താൽ, സാമ്പത്തിക വിപണി പങ്കാളികൾക്ക് സിഡിഎസ് പ്രീമിയം ഒരു പ്രധാന റഫറൻസ് സൂചകമായി വർത്തിക്കുന്നു.
അവസാനമായി, ബോണ്ട് മാർക്കറ്റും സിഡിഎസ് മാർക്കറ്റും പരസ്പരം ബന്ധപ്പെട്ടിരിക്കുന്നു, അതിനാൽ ഒരു വിപണിയിലെ ഏറ്റക്കുറച്ചിലുകൾ മറ്റൊന്നിനെയും ബാധിച്ചേക്കാം. ഉദാഹരണത്തിന്, ഒരു രാജ്യത്തിന്റെ സാമ്പത്തിക സ്ഥിതി വഷളാകുകയും ബോണ്ട് വിലകൾ കുറയുകയും ചെയ്താൽ, രാജ്യത്തിന്റെ സിഡിഎസ് പ്രീമിയം ഉയർന്നേക്കാം. ബോണ്ടുകളുമായി ബന്ധപ്പെട്ട ക്രെഡിറ്റ് റിസ്കിനെതിരെ പരിരക്ഷിക്കുന്നതിന് നിക്ഷേപകർ കൂടുതൽ സിഡിഎസ് കരാറുകൾ വാങ്ങുന്നതിനാലാണിത്. നേരെമറിച്ച്, സാമ്പത്തിക സ്ഥിതി മെച്ചപ്പെട്ടാൽ, ബോണ്ട് വിലകൾ ഉയരുകയും സിഡിഎസ് പ്രീമിയം കുറയുകയും ചെയ്യാം. വിപണി സാഹചര്യങ്ങളെ സമഗ്രമായി വിശകലനം ചെയ്യുന്നതിനും നിക്ഷേപ തീരുമാനങ്ങൾ എടുക്കുന്നതിനും നിക്ഷേപകരെ സഹായിക്കുന്നതിൽ ഈ ഇടപെടൽ നിർണായക പങ്ക് വഹിക്കുന്നു.
